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情景地产开创者 长三角知名地产商大发地产赴港IPO

2018-05-17 12:05:00 智通财经网 评论 字号 繁体中文 关闭 收藏 打印 复制

  2018年1月,全国30强房企中惟一没有登陆资本市场的房企正荣地产(06158)正式登陆港股市场,才过去不到四个月就被恒指公司列入恒生港股通指数成份股,同样的剧情是否能在另一沪上地产商大发地产身上重演?

  4月26日,大发地产向港交所递交了招股说明书,这是继弘阳地产之后的第二家2018年递交招股书的上海地产商。

  事实上,如果仅从业绩而言,这家名字颇为喜气的地产商并不如正荣地产名声响亮,但如果按照成为全国领先的住宅房地产开发商的目标,加上其作为“情景地产”开创者的角色,大发地产有可能弯道超车,在未来的3-5年内位列中国地产30强之列。

  作为一家区域型地产商,大发地产项目主要位于长三角,这使其公司营收、利润得到保证。同时,在挖来原世茂地产执行董事后,加之港交所上市、“情景地产”理念逐渐风靡,大发地产将加快其全国布局的步伐,并有望成为中国最大的开发商之一。

  企业短期看营收、利润,长期看成长和确定性,所以如果当大发地产数年后成为千亿级房企,那么应该给现在的这家企业一个怎样的估值?

  主要阵地位处长三角

  大发地产是一家总部位于上海的房地产开发企业,公司就已经连续2016到2018年获得“中国房地产企业100强”。

  这家房企的业务主要集中在长三角,包括三大方面:物业开发销售、商业物业投资经营及物业管理服务。公司主要收入来源于开发的物业。

  根据公司提交的招股书,截至2018年2月28日,大发地产在上海总共开发了五项物业,累计建筑面积近50万平方米。同时,大发地产一直专注于深耕长江三角洲地区的房地产市场。自2003年起大发地产开始开拓江苏省、2008年起将业务拓展至安徽省,并将版图逐渐扩张至温州、上海、南京等位于长三角地区的若干重点城市,在长三角地区共有24个处于不同开发阶段的物业项目。

  数据显示,,截至今年2月底,大发地产的总土地储备面积只有172万平方米,且安庆、温州两个城市就占到其土储比例的近六成。此外,大发在建物业的估值为62.42亿元,仍旧以长三角一地为主。

  这一布局让大发地产颇为得意,其在招股书中表示,长三角区核心城市的土储及高效获地能力是自身竞争力所在。

  稍有遗憾之处在于,大发地产目前仍为中型地产商。从财务数据上看,大发地产最近三年的营收均未超过50亿元人民币,2015和2016两年甚至都不到10亿,年初上市的二线房企正荣营收也能达到接近200亿人民币,大发地产与之相比仍有较大差距:

  不过值得注意的是,大发地产在2017年的增长十分明显,营收从6.6亿人民币增至44.1亿人民币,增幅超过500%,毛利也由16年的1.2亿增长超过400%至6.6亿,这样的增速在房地产企业中实属罕见。

  根据公司提交的上市申请书,2017年公司收入的激增主要来源于2017年多个项目的交付导致交付面积增幅超过100%,以及温州项目交付后带来平均售价超过200%的增幅:

  这背后反映出来的其实是大发地产近年来拿地扩张步伐的不断加速,的确,相比一线房企动辄数千亿的土储规模,加速拿地显然是大发地产目前的当务之急。尽管招股书中并未透露大发地产今年的拿地计划,但过去一年的飞速增长或许也能体现出大发地产上市背后的野心。

  情景地产开创者

  实际上,大发地产尽管知名度没有恒大、碧桂园这些在港上市的一线房企那么高,但其实也已经有22年历史。

  1996年,公司创始人葛和凯成立了大发集团,2001年将地产业务拓展到上海,并在当年9月以1100万元的注册资本成立了上海大发。

  2006年,“二代掌门人”葛一



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